大马经济明明在增长，令吉为何还是升不起来？
尽管大马经济持续增长，出口表现也创下新高，但令吉兑美元汇率要进一步升值，恐怕并不容易。汇丰环球投资研究预计，受到 4 大因素影响，令吉明年兑美元料维持在 4.10 至 4.20 之间，短期内难以升破 4.0。
根据报道，国家银行汇价显示，令吉兑美元今早一度报 4.0630，较上周五闭市价 4.059 贬值 0.1%，随后进一步走低，最终以 4.073 闭市，贬值 0.34%。
汇丰环球投资研究亚洲外汇研究主管指出，虽然大马经济增长、出口和外来直接投资表现良好，但这些成绩不代表所有资金都会流入令吉市场。
大马商品贸易顺差已升至多年高位，但不少科技出口产品是由外资企业生产，赚取的外汇不一定会兑换成令吉，部分盈利还会汇回海外。
以下 4 大因素，可能限制令吉升值空间：
1. 贸易顺差未完全转化为令吉需求
大马出口表现强劲，但部分出口收入属于外国企业，资金未必会留在本地，因此对令吉的支撑可能没有想象中大。
2. 资金流出抵消部分外资流入
汇丰估计，大马 2026 年外来直接投资接近 450 亿美元（约 1830 亿令吉），但同期对外直接投资也达到 300 亿美元（约 1221 亿令吉），部分资金因此流向海外。
3. 美国利率偏高，美元继续受支持
如果美国利率进一步走高，可能吸引更多大马投资者把资金投向海外资产，增加资金外流压力。
此外，美国债券收益率偏高、美联储立场较强硬，以及美国经济表现相对强劲，都可能继续支撑美元。
4. 科技股调整可能冲击大马出口
如果美国中期选举后科技股出现调整，并影响全球人工智能领域的投资，大马半导体出口及数据中心投资也可能受到冲击，进一步影响令吉走势。
令吉今年剩余时间兑美元将维持在 4.05 至 4.10 之间，而明年则可能游走于 4.10 至 4.20。
换句话说，即使大马经济和出口继续成长，令吉也未必能跟着走强，明年要升破 4.0，恐怕还有一段距离。
